公司为国内防爆电器领域龙头， 2019 年国内市占率为 22%，第二名仅为 9%。业务主要由防爆电器、专业照明设备、建筑安装（光伏 EPC）三项组成， 防爆电器为公司的第一大业务，营收占比在 60%以上，公司产品广泛应用于石油、化工、煤矿、天然气等领域。

　　公司业绩保持稳定增长。公司营业收入增速基本在 10%-20%之间，由 2016年的 12.00亿元增加至 2020 年的 22.83 亿元，复合增长率为 17.43%；归母净利润的增速逐年增加，由 2016 年的 1.13 亿元增加至 2020 年的 2.61 亿元，复合增长率为 23.18%。公司毛利率维持在 50%以上，同时由于行业内特殊的“业务发展商”销售模式导致销售费用较高，销售费用率在 30%以上。

　　1） 准入门槛升高，行业向头部聚拢。 2020 年 10 月 1 日起未获得强制性产品认证证书的防爆产品，不得出厂、销售、进口或在其他经营活动使用。

　　2）防爆电器下游应用领域增多，随着场监管力度加大和用户对安全意识的加强， ,诸多新兴应用领域，如生物/制药、橡胶、建材、粮食仓储、白酒等行业对防爆电器的需求日益增多。

　　3） 专业照明领域空间广阔， 近年来国际知名厂商纷纷剥离照明业务，竞争格局发生改变，国内企业大有可为。公司此块业务媲美龙头海洋王，毛利率维持在 60%以上，特有的直销模式效果显著。

　　4）业务拓展至光伏 EPC。 2015 年， 公司成立“能源电气事业部”，逐渐进入新能源EPC 领域， 2020 年 9 月公司中标平度安信电投 200MW 平价光伏上网项目，中标金额约为 8.8 亿元，将会为公司的业绩带来积极影响。

　　5） 海外业务有望进一步提升。 防爆电器国际市场上欧美龙头技术更新水平相对缓慢，支配地位正在逐渐衰退，国内企业在国际市场的影响力有望进一步提升。 公司陆续成立多家海外子公司布局海外业务， 国外业务营业收入由 2016 年的 0.49 亿元上升至 2020 年的 1.21 亿元。

　　风险提示： 宏观经济波动； 下游领域拓展不及预期； 业务发展商变动； 客户集中风险；安全生产风险等